Aumento del PUN in Italia: tre fattori tecnici

Il parametro che più sintetizza le dinamiche di volatilità del mercato dell’energia è il PUN (Prezzo Unico Nazionale), oggi evoluto nel PUN Index GME. Questo rappresenta il prezzo all’ingrosso dell’energia elettrica scambiata sulla borsa elettrica italiana.

L’indice viene calcolato dal Gestore dei Mercati Energetici (GME) sulla base delle transazioni del Mercato del Giorno Prima (MGP), dove produttori e trader presentano offerte di vendita e acquisto per ogni ora del giorno successivo.

Poiché gran parte delle offerte luce indicizzate utilizza proprio questo indice come riferimento, l’andamento del PUN ha un impatto diretto sulla componente energia della bolletta elettrica.

Perché il PUN sta aumentando: tre fattori tecnici

a. Il sistema di prezzo marginale nel mercato elettrico

Il mercato elettrico europeo utilizza il marginal price system, un meccanismo d’asta in cui il prezzo finale dell’energia viene determinato dall’ultima offerta necessaria per soddisfare la domanda.

Il funzionamento è il seguente:

1. I produttori presentano offerte di vendita indicando quantità e prezzo.

2. Il sistema accetta prima le offerte più economiche.

3. Quando la domanda viene completamente coperta, il prezzo dell’ultima offerta accettata diventa il prezzo pagato da tutti gli operatori.

Dal punto di vista economico, questo sistema garantisce efficienza di mercato, ma espone il prezzo finale a forti oscillazioni quando i costi delle tecnologie marginali aumentano (tecnologie marginali: si fa appunto riferimento agli impianti di produzione che, in una determinata ora, risultano necessari per coprire l’ultima parte della domanda di energia e quindi determinano il prezzo finale dell’elettricità nel mercato all’ingrosso).

b. Il ruolo dominante del gas nel prezzo dell’elettricità

In Italia la tecnologia marginale che spesso determina il prezzo finale è la produzione termoelettrica a gas naturale.

Poiché il prezzo marginale del mercato elettrico è frequentemente stabilito da centrali a ciclo combinato, l’andamento del gas naturale diventa il principale driver del prezzo dell’elettricità.

Questo spiega perché:

• un aumento del gas sui mercati internazionali

• problemi nelle forniture

• tensioni nelle rotte energetiche

si traducano rapidamente in un aumento del PUN.

Storicamente, questo meccanismo è stato evidente durante la crisi energetica del 2021-2022, quando il PUN ha raggiunto valori medi superiori ai 300 €/MWh nel 2022, uno dei livelli più alti dalla nascita della borsa elettrica italiana.

Anche oggi il prezzo rimane fortemente sensibile alle dinamiche del gas.

c. Instabilità geopolitica e shock energetici

Un altro fattore determinante per l’andamento del prezzo dell’energia è rappresentato dalle tensioni geopolitiche globali.

Eventi militari o crisi diplomatiche in aree strategiche per la produzione e il trasporto di energia possono provocare shock immediati nei mercati energetici.

Secondo analisi basate sui dati del Gestore dei Mercati Energetici, nella settimana successiva all’escalation militare in Iran di marzo 2026, il prezzo medio dell’energia elettrica in Italia è aumentato di circa 32%, passando da circa 106 €/MWh a oltre 140 €/MWh.

Questo tipo di dinamica evidenzia una caratteristica strutturale del mercato energetico europeo: anche eventi geopolitici lontani possono influenzare direttamente i prezzi pagati da famiglie e imprese.

Esistono delle soluzioni che rendono le imprese più indipendenti dal mercato elettrico? Si, le fonti rinnovabili!

Tra queste, in particolare il fotovoltaico rappresenta una delle soluzioni più efficaci. Il fotovoltaico introduce una fonte energetica locale (perché la filiera è più corta e ci sono meno perdite sulla rete), rinnovabile (perché il suo utilizzo non riduce la disponibilità futura della risorsa) e non soggetta alle dinamiche dei mercati internazionali delle commodity (non dipende dall’acquisto continuo di materie prime energetiche scambiate sui mercati globali). L’impianto infatti permette di coprire una quota significativa dei consumi energetici tramite autoproduzione e quindi autoconsumo. Questo riduce l’energia acquistata sul mercato all’ingrosso e quindi l’esposizione alle oscillazioni del PUN Index GME.

Uno degli ostacoli principali all’adozione del fotovoltaico però è sempre stato l’investimento iniziale. Oggi, tuttavia, esistono modelli finanziari innovativi, come:

• PPA (Power Purchase Agreement)

• noleggio operativo

che permettono di installare un impianto fotovoltaico senza sostenere il costo di acquisto. Quest’ultimo viene sostenuto da Coralsun ed Octopus Energy Generation, che si occupano della progettazione, installazione, manutenzione ed assicurazione dell’impianto.

Conclusione

Negli ultimi anni l’energia è tornata ad essere una variabile strategica per la competitività delle imprese e non più solo una voce di costo. Eventi geopolitici, tensioni nei mercati delle materie prime e volatilità dei prezzi hanno dimostrato quanto il sistema energetico globale possa influenzare direttamente la pianificazione industriale.

Il fotovoltaico introduce un cambio di paradigma: l’energia non viene più semplicemente acquistata sul mercato, ma diventa un’infrastruttura produttiva integrata nell’azienda stessa. Il tetto dello stabilimento o del capannone si trasforma così in un asset energetico capace di generare elettricità per decenni.

Grazie a modelli come PPA e noleggio operativo, questo passaggio può avvenire senza investimento, permettendo alle aziende di accedere immediatamente ai benefici dell’autoproduzione energetica.